中科招商信披违规遭点名 新三板“抽血机”豪赌资本市场(图)

一边在新三板敞开巨口融资储血,一边则疯狂举牌,囤“壳”备选。新三板虽公司众多,1/3的融资额却被股权私募拿走,而这样的模式对实体经济是否有帮助?业内人士认为,资金大量集中到股权私募会在一定程度上挤压其他产业的融资份额。 壹图 供图 一边在新三板敞开巨口融资储血,一边则疯狂举牌,囤“壳”备选。新三板虽公司众多,1/3的融资额却被股权私募拿走,而这样的模式对实体经济是否有帮助?业内人士认为,资金大量集中到股权私募会在一定程度上挤压其他产业的融资份额。 壹图 供图

时代周报记者 盛潇岚 发自上海

1月15日, 证监会新闻发言人邓舸在例行发布会上表示,近年来私募基金发展迅速,但是私募行业在迅速发展过程中存在一定问题,2015年证监会组织会内各方力量对140多家基金管理人进行现场检查。而本次被采取行政监管或处罚措施的私募机构达到数十家,其中包括知名私募股权投资基金中科招商。

自今年7月以来,中科招商因连续举牌16家上市公司备受市场瞩目。同时,在登陆新三板后,中科招商2015年上半年已疯狂融资超百亿元,9月中科招商还宣布拟定增募资300亿元,两个月后于11月3日宣布通过发债融资135亿元。

无论是融资还是投资,新三板市场都给予了PE广阔的施展空间,以中科招商为代表的PE们通过新三板创造了自己的 玩法 。一边在新三板敞开巨口融资储血,一边则疯狂举牌,囤 壳 备选。新三板虽公司众多,三1/3的融资额却被股权私募拿走,而这样的模式对实体经济是否有帮助?业内人士认为,资金大量集中到股权私募会在一定程度上挤压其他产业的融资份额。

信披违规遭点名

证监会官网信息显示,2015年证监会曾组织各方力量共对140余家私募基金管理人和私募基金销售机构开展现场检查,配合地方政府对40余家涉嫌非法集资的私募基金管理人进行了风险排查。在《2015年私募基金检查执法情况通报》中,证监会对60余家已经采取行政处罚等监管措施的私募进行了点名。

《2015年私募基金检查执法情况通报》中提及 对 27家私募基金管理人采取行政监管措施 以及对 8 个相关责任人采取行政监管措施 ,其中包括中科招商董事长、总经理单祥双。

随后,中科招商发布公告回应表示,《证监会2015年私募基金检查执法情况通报》中提及的行政监管措施是因公司和单祥双信息披露违规导致的。中科招商表示,目前该公司已经对深圳市证监局提出的有关要求进行了认真整改,整改报告已于2015年12月3日作了披露。

根据公告,中科招商的信息披露多次违背监管机构的要求,主要包括:未在指定平台披露因子公司涉嫌信披违法被立案调查的事实;董事长在接受媒体采访时,披露了巨额融资计划的具体投向,而公告中并未涉及;公司未对媒体的误导性陈述予以澄清;以及公司先于公告,向媒体披露投资信息,金额与公告 存在较大差异 ,且公司未予澄清。

值得一提的是,中科招商随后在1月18日公告取消定增收购子公司股权计划。此次终止的是2015年8月12日中科招商所公布的定增方案。根据当时的公告显示,公司拟通过定向发行股份及支付现金相结合的方式购买横琴沃土等5名对象所持有的广东中科招商49%的股权。总交易金额为13.72亿元,其中60%通过发行股份的方式支付,40%以现金支付。定增部分,公司拟以18元/股向5名交易对方发行4573.33万股,金额合计约为8.23亿元。

此前,在2015年底,监管层暂停私募基金管理机构挂牌新三板,同时暂停已挂牌新三板的机构融资引发市场高度关注。

虽然巨额的融资并没有违反现行规定,但动辄百亿元的融资额违背新三板初衷,监管层暂停也旨在使得市场良性发展,中科招商撤回定增说明这一决定正在对PE的经营和发展产生影响。 浙商证券一位投行人士对时代周报记者指出。

连环巨额融资

实际上,中科招商在挂牌新三板之初,便同时走上了马不停蹄的融资之路。

新三板给了挂牌的私募股权投资基金很好的融资渠道,三板市场上的定向增发额很大比例上都是被这些PE拿走了。 东吴证券一位投行人士对时代周报记者表示,这些PE挂牌新三板后多次资本运作,频繁融资,似乎他们 不是在融资,就是在准备融资的路上 。

成立于2000年的中科招商于2015年3月20日登陆新三板,挂牌不足一个月,中科招商便于4月9日晚间同时抛出两份公告:一份定增认购公告宣布50亿元定增完美收官,另一份股票发行公告则同时表示将再启动35亿元定增。仅半个月后,中科招商于4月24日晚间宣布,称35亿元定增已达成认购意向。

短短一个月时间,中科招商已完成两轮定增,合计募资85.42亿元;再加上1月份的4.95亿元现金定增,中科招商已经完成三轮定增,合计募资达90.37亿元。

很快,第四轮定增于5月4日晚间发布,中科招商公布了10亿元规模的定增预案。值得一提的是,该笔融资首次引入做市转让方式,发行价格为16.20元/股,是此前的定增价格18元/股的90%。上述东吴证券投行人士对时代周报记者表示, 一般来说,做市商会在普通定增价格基础上打七折,而中科招商仅打了九折,这说明做市商是非常看好中科招商的 。

至此,中科招商在新三板的四轮融资已合计募集资金超百亿元。历史资料显示,2014年,新三板所有挂牌公司全年定增总额为209.46亿元,也就是说,中科招商半年来的融资额接近新三板2014年全年已实施定增总额的一半。

顺畅的连环融资路让中科招商的胃口越来越大。2015年9月9日,中科招商出人意料地抛出300亿元规模的拟融资计划,这笔新三板史上最大金额的定增计划一推出便震惊市场。

彼时,股灾余波未平,新三板也持续多月交易清淡,高达300亿元的定增能否快速顺利发行受到普遍质疑。而更多的市场人士认为,中科招商此举恐有抢市场博眼球之嫌。

但中科招商似乎信心满满,单祥双曾高调对媒体表示: 我个人希望能够一次发完,300亿元不一定都投资上市公司,或还将进行收购兼并、重组并购,资源端的并购以及上市公司端的并购,在3个月左右完成。 如今,3个月之期已过,这笔定增仍未见动静。

而中科招商却又将踏上新的 吸金之旅 。11月3日,中科招商宣布,将非公开发行不超90亿元的公司债,所募集的资金拟全部用于补充流动资金。

同时,中科招商宣布,计划在中国银行间交易商协会申请注册总金额不超过45亿元的债务融资工具,包括但不限于短期融资券、超短期融资券、中期票据、非公开定向融资工具等,时间和利率根据发行时市场情况确定。两项融资额相加高达135亿元,加上此前300亿元的拟定增额,中科招商拟融资额超过400亿元,不过,截至目前上述融资计划尚无眉目。

新三板挂牌PE之所以热衷于频繁融资,很大程度上与新三板更简洁的审批环节以及投资者对新三板未来的政策红利预期有关。从提出定增方案到最终实施,可能一个月就能完成,而A股市场上的定增流程则要长得多,特殊情况拖一年以上都有可能。 上海一家大型私募合伙人对时代周报记者表示。

疯狂举牌和扩张

一边是数百亿元巨额融资,另一边花起钱来的中科招商也同样 大手笔 。

2016年1月13日,中科招商同时发布四则对外投资公告,分别拟创立京津冀产业结构调整升级投资管理有限公司、中科招商集团浙江投资管理有限公司、江西中科大成投资管理有限公司、北京中科创大创业教育投资管理有限公司,合计出资超20多亿元。

广证恒生分析师袁季指出,四个子公司主营不尽相同,从产业调整投资到教育咨询;根据中科招商发布的公告,中科招商最新拟成立的四家子公司主营业务差别很大,注册地分布在北京、天津、南昌和杭州,一次性覆盖四个地区的四个不同业务,总金额达到了20多亿元。

此外,作为房地产并购基金业务的一部分,中科招商还将通过所属公司以自有资金和银行配套贷款购买上海市虹口区一栋甲级写字楼,并将其中部分楼层作为公司及所属公司在上海的办公大楼,其他部分楼层用于租售。整栋物业总价款不超过24亿元。

而在二级市场上,中科招商同样 财大气粗 。6月17日大盘触顶之后,市场的急速调整使得A股市场暴涨暴跌如过山车。对于中科招商旗下的中科汇通来说,却迎来了其疯狂 举牌季 。

资料显示,自6月股市深度调整以来,中科招商已通过旗下子公司中科汇通股权投资基金逆势举牌了16家A股上市公司,涉及金额达48.45亿元,行业涉及房地产、计算机、电子设备制造、农林牧服务业、化学原料与制品、医药制造、进口原料批发、有色金属等。持股在10%以上的包括朗科科技、宝诚股份、国农科技;持股在5%左右的有10家,包括沙河股份、丰乐种业、赞宇科技、宁波富邦等。

值得注意的是,中科招商的举牌标的多是经营状况和盈利能力不突出的企业。单祥双曾对媒体表示,其选择举牌公司标准是这些公司盘子比较小,市值相对低,主营业务一般,但产业发展空间巨大,经历了大跌之后,重组并购空间很大。

中科招商俨然已成为资本市场最为活跃的产业资本之一,如此大手笔的投资,钱从何来?根据wind资讯显示,中科招商2015年上半年净利仅3亿元。上述3笔资金超过90亿元,而中科招商在股灾前超过100亿元的融资额似乎正好完美覆盖这些 花销 。

而中科招商似乎并没有准备停止脚步。单祥双表示,中科招商将在未来5年增持50家左右的上市公司,且中科招商以长期价值为目标,而不只是进行短期投机交易。

值得一提的是,中信证券分析师胡雅丽指出,中科招商近两年管理费收入占全部收入比重均超过50%,相比较而言,与投资项目退出直接相关的收益分成占全部收入比重则维持在10%以下;同时,从历年已退出项目数据可以看出,公司回购项目投资金额占全部投资金额比例在70%以上,整体投资业绩一般。

以中科招商为代表的PE挂牌新三板后可谓如鱼得水,融资似乎已经完全不是问题。长此以往,这样的模式是否会对实体经济有所帮助?

是否对实体经济有帮助,取决于这类PE投资的钱最终有没有投向实业,如果投向的是虚拟产业则对实体经济无益。新三板的建立在于为更多实体企业提供融资渠道,而资金大量集中到股权私募则会一定程度上挤压其他产业的融资份额。 上述私募合伙人表示道。

作者:盛潇岚
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