个券违约增多 投资宜向中高评级信用债靠拢

分析师魏伟指出,实体资本边际报酬下行、信用违约风险提升等因素将推动高低等级信用利差持续扩大。在供给侧改革助力去杠杆的大环境下,未来钢铁、水泥、煤炭等六大过剩产业将成为信用风险高发领域。

通过粗略梳理不难发现,2015年至今负面信用事件爆发最多的前四名行业依次为:采矿冶炼(29.7%)、房地产建设(12.4%)、石油化工(10.3%)和机械设备(7.6%)。显然,传统上游产业依然是信用风险相对集中的“雷区”。

受访的券商研究员普遍表示,在经济基本面继续下行的大背景下,信用风险的提高是必然趋势。当然,对于个券违约增多的情况,投资者也不必过于悲观。对于管理层而言,守住不发生区域性、系统性风险仍是底线。

来自广发证券的观点认为,传统“高污染、高耗能、高排放”行业的产能已达到峰值。而在稳增长、防风险的基调下,化解过剩产能将是长期、渐进、系统的过程。管理层有能力把握好操作节奏,做好风险隔离,维持信用扩张潜力。

展望后续,具体到信用债的择券方面,目前建议投资者从追逐“高收益”转变为追逐“低风险”。保守型机构可以中高等级信用债为配置主体,久期控制在3年左右;交易型机构若想获取相对较高的风险收益,可在产业债中挑选行业风险溢价明显的行业龙头国企。来源新华社)
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