瑞银:波动性唱响2016年市场主旋律

在全球各主要经济体纷纷面临复苏与转型的2016年,大宗商品跌入谷底,股汇两市波动加剧,迎接投资者的将是 最难投资的一年 。在这样的大背景下,投资者的收益与风险该如何权衡?面对日益联通的全球市场,资产该如何配置?

近日,瑞银资产管理全球总裁Ulrich Koerner在接受《第一财经日报》记者专访时表示: 2016年投资者应该把如何管理好流动性和波动性放在投资的首位,全球主要央行货币政策继续朝着两个方向发展,势必会将市场波动性不断推高。

对于近期中国股市与汇市出现的震荡,瑞银资产管理亚太区主管文庆生(Rene Buehlmann)则对本报记者表示,短期来看确实对海外投资者带来一定顾虑和挑战,但从长期基本面的角度来看,中国市场仍具有很强吸引力, 关键是什么时候能够有一股推动力让这些投资者回到亚洲投资 。

中国市场潜力巨大

在 三期叠加 的当下,中国经济正处于转型换挡期,经济增速面临下滑压力。但同时,各项改革也在马不停蹄的推进当中。

Koerner认为,中国经济走向对于全球经济发展非常重要,眼下最关键的不是中国经济出现下滑,而是不确定性的增加使海外投资者进军中国市场难度更大,但无论过去还是未来,中国市场都是全球最为重要的市场之一。

2008年金融危机时,中国是少数几个没有出现衰退的市场,可以说是包括中国在内的几个经济体帮助很多国家度过了金融危机。虽然美联储已经开启加息通道,欧洲经济也在持续复苏,与此同时中国经济却有所放缓,但我们看到中国市场在快速的开放,相信会吸引越来越多的海外投资者。 Koerner说道。

对于那些要进入中国市场的海外投资者,文庆生则建议首先应该了解关于中国的两个问题:第一,作为一个投资市场,中国的角色是什么;第二,中国对于全球市场的影响又是什么样的。 我们要考虑到中国的可持续发展,中国股市最近的波动性事实上和中国长期的基本面关系并不大,中国的经济仍然充满活力,这个波动性更多是短期的投机和技术方面原因导致的。在我们看来,相信中国政府将会用手里各种各样的工具来支持市场以及经济的发展。所以我们对于中国市场的未来是很有信心的。

纵观全球经济,2016年除波动性增加以及全球主要央行政策走向继续分化外,大宗商品价格反弹遥遥无期也给市场增添了一丝迷茫。

过去十年大宗商品的价格不断上升,因为新兴市场表现出巨大的需求潜力。但现在随着新兴市场需求的减少以及供给没有明显改善,大宗商品价格快速走低。但从长远来看,较低商品价格利于西方经济体复苏,刺激消费者需求,反过来也会实现大宗商品新的供需平衡,价格开始反弹。 Koerner表示。

此外,Koerner强调,随着美联储在今年可能继续加息的举措,市场结构将因此发生变化。 自2008年金融危机以来,全球主要市场的利率几乎都接近于零,而现在美联储已经率先加息,英国央行也可能考虑利率正常化,而欧洲和日本央行则预期继续实施宽松的货币政策,这无疑会导致更多资本涌入美国市场。因此,我们建议投资者更多的关注那些跟西方市场有密切联系的一些市场和领域。

中国对冲基金需求攀升

近两年,中国对冲基金进入了爆发式增长阶段,业内普遍预期未来十年仍会是行业发展的黄金时期。在市场波动性加大的同时,对冲基金无论在规模和发行数量上都呈现快速增长势头,发行渠道也日益多元化。

当市场面临高波动性时,投资更需规避风险,而对冲基金则成为主要工具之一。

不确定性推动了投资者转向对冲基金,这样的资产配置可以起到防御性的作用。 文庆生分析称,过去十年中国的经济增速快,很多投资者认为只要参与中国市场投资就能够得到两位数的回报,但是这个情况现在已经发生改变,风险逐渐显现。

在这种情况下,对冲基金可以把投资者的风险敞口多元化。中国投资者可以通过对冲基金减少投资收益与中国市场波动的高度相关性。 虽然在资产配置中增加对冲基金意味着要放弃一部分收益空间,但同时增加更多的风险保护,这在今年的全球形势下显得尤为重要。 Koerner说道。

此前,上海自贸区第二批合格境内有限合伙人(QDLP)项目试点已经发布,与第一批试点机构的产品风险低、产品比较单一相比,瑞银等多家机构随着监管部门的限制放开,将参与投资风险比较高的对冲基金产品。

所谓QDLP是指通过海外对冲基金在国内吸引人民币资金,在获批的外汇额度内,直接兑换美元进行境外投资。可投资标的包括海外对冲基金、REITS基金等。

据悉,瑞银资产管理已在上海自贸区设立外商独资企业,新成立的瑞银海外投资基金管理(上海)有限公司已获批1亿美元QDLP额度,面向国内的机构投资者和高净值人士推出私募基金,投资于瑞银资产管理的海外另类及传统投资产品。

作者:薛皎来源一财网)
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