外国分析家: 日本央行负利率是无奈之举(图)

中金网01月30日讯,日本央行将利率降到负值的决定在全球股市掀起了一波反弹。但这背后掩饰不住的是人们仍然对各国的央行还有多少能力应付通货紧缩感到焦虑。

“这是一个有趣的举动,看起来更像是一种绝望或者新奇的事物,而不是一个真正想带来些什么实质改变的项目”,FAO Economics首席经济家Robert Brusca说。

日本银行日本银行
虽然日本央行的决定看起来是微不足道的一步 -- 只有很少的存款会被影响 -- 它却标志着一个明显的转变。日本央行加入了欧洲央行、瑞士国家银行、瑞典和丹麦的银行采取负利率的行列。

“领会精神”

法国兴业银行(Soci t G n rale)全球宏观经济策略家在其对客户的报告中写道:

“首先,忘记细节,看象征的是什么。德国,瑞士,日本 -- 后布雷顿森林体系时代三大现金账目力量,他们的盈余已经资助了美国战后婴儿潮出生的一代人的轻率习气,现在被告知停止存钱”。

重要的不是这个策略起不起作用,而是这个决议关于全球反通货膨胀力量说了什么。反通货膨胀力量已经逼迫各国央行“开始这条路线,沿着一条面包屑的踪迹去找姜饼屋”。

日本央行已经无力应付该国的经济滑向通货紧缩的情况,在这种情况下,他们才采取了这样的决定。

日元在近几周对美元升值,但在决定公布后大跌。日本股市和全球股市 -- 包括美国 -- 反弹了,稍稍掩饰了一点1月份的糟糕表现。

美国股市和美元受到支持的原因是人们期望日本央行的如此决定将使美联储今年进行更多加息变得更加困难。

合格的成功

一些经济学家说,负利率似乎有着积极的影响。美联储主席Ben Bernanke在1月份说,负利率应该成为中央银行工具箱的一部分,在经济进入严重萧条的时候会有它们用武之地。 在瑞典负利率达到了-1.1%, 在瑞士达到了-0.75%.

Oxford Economics经济学家 Gabriel Stein 和 Ben May认为负利率已经证明取得过“获得资格的成功”。

“负利率被施行的时候,它们可能减少银行贷款利率以及长期债券收益率”他们在一份报告中说。他们同时表示它的效果需要配合量化宽松和其他非常规政策。

但其他一些人担心这样的举动标志着一种绝望以及全球量化宽松政策关键领域的资产收购已经逼向极限。

进退两难

Daiwa Capital Markets经济学家Grant Lewis 和Chris Scicluna写道,“日本央行的举措显示出政策制定者意识到今年80万亿日元(6660亿美元)政府债券收购目标是难以执行的,因为许多银行和金融机构需要继续持有一部分日本政府债券作为抵押以及资产-负债匹配”。

“因此,日本央行发现自己处在一个进退两难的境地 -- 提高政府债券购买目标而冒着错失目标的危险,或者引入负利率而使当前的收购目标都受到威胁”,他们在一份报告中说道。

所以,日本央行找了一份折衷的办法 -- 对一小部分存款引入负利率。据Grant Lewis 和Chris Scicluna看来,“那根本不是一个负利率”,因为这个-0.1%的利率只应用于随后银行现金账目上的增加,保证在接下来的一年里超过三分之二的存款继续享有0.1%利率,剩下的当中还有可观的一部分握有0利率.
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